银行理财产品净值波动 业内称回撤压力相对可控

　　◎徐潇潇 记者 张欣然

　　受债市调整等因素影响，2月以来银行理财产品净值出现波动，整体收益呈下降态势，直至上周略有反弹。其间，部分投资者选择提前赎回理财产品。

　　对此，多家银行理财机构表示，上述情况只是短期调整，并建议投资者耐心持有，避免频繁申赎错失机会。长远来看，固收类理财产品仍具潜力。

　　邮储银行研究员娄飞鹏表示，对投资者而言，一方面要顺应外部环境变化，适当调整投资银行理财产品的收益预期；另一方面可关注基金等金融产品，根据自身实际情况做好多元化配置，更好地稳定收益和风险。

　　银行理财产品净值波动

　　2月以来银行理财产品净值出现波动，收益率整体呈下降趋势。

　　普益标准监测数据显示，银行理财产品短期收益跌幅较为明显。2月，10年期国债利率一度上行至1.76%，债市调整对银行理财产品收益产生影响，而新发产品的低收益水平进一步拉低整体市场表现。新发行的银行理财产品业绩比较基准普遍下调，部分产品下限首度跌破2%。

　　一位行业人士称，在监管对平滑收益手段限制趋严的背景下，银行理财产品设计需要增加风险预算并提升收益弹性，增加权益资产的比例。“不过，权益资产波动性较大，短期内难以弥补固收类资产收益下降带来的损失，从而影响了产品的整体表现”。

　　银行理财投资者风险偏好较低，产品净值波动时往往有人选择提前赎回，这次也不例外。

　　不过，赎回行为仍会在一定程度上加剧流动性压力。“首先，金融机构可能被迫在短期内抛售资产以满足赎回需求，这可能导致资产价格下跌，进一步影响市场稳定性；其次，如果赎回规模过大，可能会引发市场对相关金融机构流动性的担忧，甚至引发连锁反应，影响整个金融市场的信心。”上述行业人士解释道。

　　相较而言，基金产品受债市调整影响可能更大。一家基金公司的数据显示，3月11日，纯债型基金的赎回率达18.1%。“3月11日基金赎回量有点多，但银行理财整体还好，估计负反馈不会持续蔓延。”一家城商行资管部负责人表示。

　　事实上，上周固收类理财产品收益率略有反弹。普益数据显示，截至上周末（3月9日），银行理财机构存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）近1个月年化收益率平均水平为1.88%，环比上涨0.06个百分点。

　　回撤压力相对可控

　　银行理财产品净值波动，皆因债市调整。

　　截至3月12日收盘，10年期国债收益率为1.8275%，30年期国债收益率为2.035%，均较低点大幅上行。

　　谈及近期债市波动的原因，一位银行业人士称，从资金面来看，短期资金紧张是固收类理财产品收益率下行的重要因素；股市回暖也在一定程度上对固收类理财产品有所影响。

　　业内普遍认为，银行理财产品净值回撤压力相对可控。民生证券数据显示，3月初，理财市场存续规模回升至30万亿元左右，理财产品破净率小幅回落。当前破净率水平仍明显低于2024年9月至10月的水平。

　　中信证券首席经济学家明明表示，投资者担忧基金、理财等机构负债端的赎回情况进一步加剧利率调整的幅度，结合中信证券统计跟踪的各类数据来看，目前市场风险相对可控，若视银行理财机构为广义资管的“最终持有人”，其目前负债端仍较为稳定。

　　银行理财机构也做了一定对冲措施。兴银理财日前表示，在市场持续震荡调整下，主要产品短期内净值存在不同程度波动，其间各期限产品均已积极降低久期，整体产品久期处于历史偏低水平，已提前进入防守姿态，以期大幅度减少市场波动影响。同时，投资端也有序释放资本利得，对冲市场波动。

　　债市仍有投资机会

　　在当前市场环境下，受访人士认为债市仍有投资机会。在固收类资产配置中，存单等高票息品种仍是核心，这些资产具有稳定的收益和较低的信用风险，能够在市场波动中提供一定的安全垫，具有投资价值。

　　平安理财表示，债市定价逻辑最终会回归基本面。从过去5年情况来看，3月银行间市场流动性会有所改善，短期资金面波动或随央行灵活操作趋缓。整体来看，本轮债市发生极端行情的概率很低。

　　今年权益市场结构性机会有望增加。平安理财首席权益投资官熊珣认为，理财公司应积极把握行业性、趋势性的投资机会，充分发挥多资产、多策略的优势，持续加强权益投资能力建设，加大以“固收+”为代表的产品布局力度。“债市投资仍有机会，但基础收益和回报中枢均较2024年有所下行。相较而言，以债券资产为底仓、叠加不同交易策略提供增厚的‘固收+’产品将迎来更广阔的配置需求。2025年很有可能是‘固收+’产品蓬勃发展的一年。”熊珣说。